Με ράλι στις τιμές των μετοχών τους εισέρχονται στην τελική ευθεία της επίσημης ανακοίνωσης των stress tests οι ελληνικές τράπεζες, εντείνοντας τη σύγχυση στο ευρύ επενδυτικό κοινό που τη μια μέρα βλέπει τον κλάδο να καταβαραθρώνεται στο ταμπλό υπό τον φόβο πρόσθετων κεφαλαιακών αναγκών, και την επόμενη να πρωταγωνιστεί στο εγχείρημα ανάκαμψης του Χρηματιστηρίου λίγο πριν τον τελικό λογαριασμό της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας που θα γίνει επίσημα γνωστός την Κυριακή και ανεπίσημα μεθαύριο Πέμπτη.
Μέσα σε τέσσερις συνεδριάσεις οι συστημικές τράπεζες έχουν ανακτήσει χρηματιστηριακή αξία 4,3 δισ. ευρώ καθώς τέθηκαν επικεφαλής στο ράλι ανακούφισης του Χ.Α, με τις μετοχές τους να ενισχύονται σε σχέση με τα χαμηλά της συνεδρίασης της περασμένης Τετάρτης, από 14% στην περίπτωση της Εθνικής και της Πειραιώς, μέχρι 26% για την Alpha Bank και 35% για την Eurobank.
Είχε προηγηθεί η κατακρήμνιση του τραπεζικού δείκτη σε χαμηλά 18 μηνών και αθροιστικές απώλειες 18 δις. ευρώ σε όρους κεφαλαιοποίησης από τα υψηλά του Ιουνίου, με την καταγραφή ιστορικά ελάχιστων τιμών τόσο για την Εθνική στα 1,80 ευρώ όσο και για τη Eurobank στα 0,2020 ευρώ, ενώ όλες ανεξαιρέτως οι μετοχές του κλάδου είχαν διολισθήσει σε τιμές σημαντικά χαμηλότερες των αυξήσεων κεφαλαίου που έγιναν το καλοκαίρι.
Μέσα σε αυτό το σκηνικό της αλλοπρόσαλλης διακύμανση των τραπεζικών μετοχών που αντικατοπτρίζει τα σοβαρά προβλήματα του κλάδου αλλά και την άγρια κερδοσκοπία των hedge funds πριν και μετά τις αυξήσεις κεφαλαίου, οι τράπεζες τίθενται εκ νέου επικεφαλής της απόπειρας ανοδικής αντίδρασης στο Χ.Α προς τις 1.000 μονάδες, συγκεντρώνοντας το μεγαλύτερο κομμάτι των ημερήσιων συναλλαγών αλλά και την προσοχή μεγάλης μερίδας ισχυρών παικτών που ριψοκινδυνεύουν σημαντικά κεφάλαια ενόψει της επικείμενης ανακοίνωσης των «στρεσαρισμένων» αποτελεσμάτων από την ΕΚΤ. Τα αποτελέσματα έχουν διπλή σημασία: θα καταδείξουν αν και ποιες τράπεζες θα χρειαστεί να προχωρήσουν σε νέες αυξήσεις κεφαλαίου μέσω χρηματιστηρίου, και παράλληλα θα είναι η αφετηρία για να διαπραγματευτεί η κυβέρνηση το είδος της πιστοληπτικής γραμμής που θα λάβει ως βοήθεια από τον ESM καθώς ήδη στο τραπέζι έχουν πέσει επίσημα, προτάσεις περί αξιοποίησης του αποθέματος των 11 δισ. ευρώ του ΤΧΣ. Η απόφαση του ΣΥΡΙΖΑ να μην επιμείνει στη σκληρή γραμμή κρατικοποίησης των τραπεζών αμβλύνει τις εντυπώσεις στο εξωτερικό.
Το βλέμμα των «γρήγορων» παικτών είναι στραμμένο στην υπέρβαση των 133-140 μονάδων (χαμηλά Αυγούστου) που αν υπερκεραστούν στις προσεχείς συνεδριάσεις θα αποτελέσουν προπομπό «καλών νέων» σύμφωνα με τις εκτιμήσεις τεχνικών αναλυτών. Η φημολογία στην αγορά δίνει και παίρνει σχετικά με τις πιθανές ανάγκες, με την αγορά να δείχνει πως υιοθετεί το σενάριο περιορισμένων πρόσθετων κεφαλαιακών απαιτήσεων που στις περισσότερες περιπτώσεις θα καλυφθούν χωρίς αύξηση κεφαλαίου, ή όπου χρειαστεί, με «διαχειρίσιμες» αυξήσεις κεφαλαίου όπου το ερώτημα θα είναι σε ποιες τιμές θα υλοποιηθούν.
Ήδη πάντως με την ανοδική κίνηση των τελευταίων συνεδριάσεων η μετοχή της Εθνικής έχει προσεγγίσει τα 2,20 ευρώ της προηγούμενης αμκ κλείνοντας χθες στα 2,05 ευρώ και με την κεφαλαιοποίηση της στα 7,2 δισ. ευρώ, η Alpha με χρηματιστηριακή αξία 7,5 δισ. ευρώ βρίσκεται στα 0,59 ευρώ έναντι 0,65 ευρώ που έγινε η αύξηση κεφαλαίου, η Eurobank βρίσκεται στα 0,2720 ευρώ έναντι των 0,31 ευρώ και με την κεφαλαιοποίησή της στα 4 δισ. ευρώ, ενώ η Πειραιώς παρουσιάζει την μεγαλύτερη ψαλίδα στα 1,14 ευρώ έναντι 1,7 ευρώ που υλοποίησε την αύξηση κεφαλαίου, με την χρηματιστηριακή της αξία να τη φέρνει τρίτη στην κατάταξη με 6,956 δισ. ευρώ.
Συνολικά η αποτίμηση του κλάδου διαμορφώνεται στα 25,7 δισ. ευρώ έναντι 39,5 δισ. ευρώ που έφτανε στα υψηλά του Ιουνίου και τα 31 δισ. ευρώ που προκύπτει από τις τιμές στις οποίες έγιναν οι προηγούμενες αυξήσεις κεφαλαίου, ενώ με βάση τις μέσες τιμές στόχους των ξένων αναλυτών, ο πήχυς της «δίκαιης» αποτίμησης του κλάδου που βασίζεται σε προβολές μελλοντικής κερδοφορίας για το 2016-2017 εξακολουθεί να παραμένει αρκετά ψηλότερα (50-60%) από τα σημερινά επίπεδα καθώς ξεπερνά τα 40 δισ. ευρώ!
Οι υψηλοί όγκοι που διενεργούνται καθημερινά τόσο στην υποκείμενη αγορά όσο και στα παράγωγα των τραπεζικών μετοχών, δείχνουν ότι ο κλάδος παρά το τεράστιο ρίσκο που ενέχει, προσελκύει ξανά αυτή την περίοδο το «θερμό χρήμα».
Η «σύσταση» του David Einhom, διαχειριστή του hedge fund Greenlight για long θέσεις στην Alpha Bank και την Πειραιώς που έκανε χθες «τον γύρο του κόσμου», αλλά και μερικές εβδομάδες νωρίτερα η ανακοίνωση ότι η Capital Group κατέχει πάνω από 202 εκατ. μετοχές της Πειραιώς (3,1% του μετοχικού κεφαλαίου ή το 10% αν εξαιρεθεί η συμμετοχή του ΤΧΣ) καθώς και η απόκτηση του 5% της Alpha Bank από την Wellington Capital Management, αποτελούν παραμέτρους αυτής της διαδικασίας αναθέρμανσης του ενδιαφέροντος ξένων hedge funds για τον ελληνικό τραπεζικό κλάδο.
Οι ξένοι επενδυτικοί οίκοι έχουν ήδη καλλιεργήσει κλίμα θετικών προσδοκιών για τα stress tests εκτιμώντας ότι οι ανάγκες είτε θα είναι μηδενικές είτε ελάχιστες, με την JP Morgan στην τελευταία της ανάλυση να προεξοφλεί ότι ένα θετικό αποτέλεσμα θα πυροδοτήσει ισχυρό ράλι για τις ελληνικές τράπεζες ως αποτέλεσμα της μεγάλης πίεσης που έχουν δεχτεί.
Πηγή: www.capital.gr
